ГЛАВА Финансовый рычаг, и какие шутки он может с вами сыграть

Финансовый рычаг — это использование заемных средств увеличения прибылей компании. Например, компания берет взаймы 100 миллионов долларов под 7% годовых и пускает их в оборот, зарабатывая в год 12%. Это означает, что она зарабатывает на 5% больше, чем платит за капитал, то есть получает дополнительно 5 миллионов, что увеличивает ее прибыль, а следовательно — рентабельность акционерного капитала.
С точки зрения инвестора, проблема с использованием финансового рычага состоит в том, что внешне компания может выглядеть как весьма конкурентоспособная, в то время как на самом деле все ее дутые финансовые показатели основаны на огромных долгах. Подобным приемом, с использованием огромных заемных средств для повышения прибыли, особенно славятся инвестиционные банки с Уолл-стрит. Они берут взаймы 100 миллиардов долларов, скажем, под 6%, а потом ссужают их под 7%, зарабатывая на 100 миллиардах 1%, что равняется миллиарду долларов. Если этот миллиард год за годом проявляется в их финансовых отчетах, создается впечатление устойчивого конкурентного преимущества, даже когда его нет и в помине.
Проблема здесь вот в чем. Внешне кажется, что инвестиционный банк стабильно зарабатывает хорошие деньги и будет продолжать делать это впредь, однако вполне может случиться так, что заемщики, являющиеся источником их благосостояния, вдруг перестанут платить по долгам. Подобный кризис неплатежей случился совсем недавно и стоил банкам сотен миллиардов долларов убытков. Банки занимали миллиарды долларов, скажем, под 6%, а потом предоставляли кредиты под 8% на покупку домов заемщикам с сомнительной финансовой репутацией, зарабатывая на этом огромные деньги. Но когда в экономике возникли проблемы, заемщики, переживавшие финансовые трудности, один за другим перестали платить по закладным, и денежный поток в банки постепенно иссяк. Эти заемщики не имели надежных источников дохода, а это означало, что их не имели и банки, предоставившие кредиты таким заемщикам.
Анализируя качество и надежность конкурентного преимущества интересующей его компании, Уоррен научился избегать предприятий, которые злоупотребляют заемными средствами ради повышения прибылей. Какими бы заманчивыми ни выглядели их заработки, в долгосрочной перспективе риск все же слишком велик.
<< | >>
Источник: Мэри Баффет, Дэвид Кларк. Как найти идеальную для инвестора компанию. 2009
Вы также можете найти интересующую информацию в электронной библиотеке Sci.House. Воспользуйтесь формой поиска:

Еще по теме ГЛАВА Финансовый рычаг, и какие шутки он может с вами сыграть:

  1. За счет чего прогноз МЭР может реализоваться? Какие решения государства могут способствовать его реализации, а какие, наоборот, препятствовать?
  2. Можете ли сказать что-то о том, какие потери может нести фирма от невротической обстановки?
  3. Какие новые тренды могут проявиться в экономике в фазе выхода из кризиса? Может ли фундаментально измениться экономическое поведение в обществе? Каким может стать общество после кризиса?
  4. Финансовый рычаг
  5. ФИНАНСОВЫЙ РЫЧАГ
  6. 13.4. Оценка эффективности использования заемного капитала. Эффект финансового рычага
  7. Какие из стран наиболее устойчивы к кризису? Россия к ним может быть по каким-то параметрам отнесена?
  8. Политики должны крайне осторожно обращаться к грубым «рычагам» денежно-кредитной и финансово-бюджетной
  9. Какие изменения кризис подготовляет в системе мирового финансового регулирования?
  10. Какие из стран постсоветского пространства, наряду с РФ, способны претендовать на роль будущих финансовых центров?
  11. Какие основные «пузыри» существуют в современной экономике и какие опасности они в себе содержат?
  12. КАКИЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЯ ОБ УПРАВЛЕНИИ КАПИТАЛОМ ВЕРНЫ, А КАКИЕ НЕТ
  13. Какие форматы работы по формированию новой финансовой архитектуры могли бы вы предложить? Как вообще будет здесь развиваться ситуация?
  14. Глава 15. Финансовая система и финансовое регулирование
  15. Другими сло- вами, предельный продукт земли уменьшается.
  16. ГЛАВА 24. Заключительные замечания о социальной философии, к которой может привести общая теория
  17. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ РЫЧАГИ
  18. Какие антикризисные меры будут эффективными в сложившейся ситуации? Кто, кроме правительств, может и должен их реализовывать? Единственный способ положительно повлиять на ситуацию – это перейти от прямого вливания денег в компании к стимулированию спроса. Необходимо осознание ценности внутреннего рынка и необходимости его защищать. Деньги должны начать обращаться. Необходима поддержка потребителей, увеличение роли государства в экономике, наряду с переходом к жесткой протекционистской политик