ГЛАВА Здания, оборудование, средства производства: то, что, по Уоррену, лучше бы не менялось


Балансовый отчет/Активы

(в миллионах долларов)

Всего текущих активов 12, Здания, оборудование, средства производства 8,493

Гудвилл, чистый 4, Нематериальные активы, чистые 7,863

Долгосрочные инвестиции 7, Другие долгосрочные активы 2, Другие активы Всего активов 43,059


Собственность компании, ее производственное оборудование, принадлежащие ей здания указаны в балансовом отчете как актив, имеющий определенную денежную стоимость. Стоимость эта равняется той цене, которую компания первоначально заплатила за всю эту собственность, за вычетом амортизации, которая ежегодно вычитается из стоимости зданий и оборудования по причине их постепенного износа.
Компании, которые не обладают устойчивым конкурентным преимуществом, сталкиваются с постоянной ожесточенной конкуренцией, а это значит, что ради сохранения конкурентоспособности им приходится постоянно обновлять свои производственные мощности, которые быстрее изнашиваются морально, чем физически. Иными словами, менять оборудование приходится раньше, чем оно приходит в негодность. Разумеется, это сопряжено с постоянными дополнительными расходами, которые могут быть весьма значительными и увеличивают стоимость средств производства, находящихся на балансе.
Если же компания обладает стабильным конкурентным преимуществом, ей нет нужды постоянно обновлять свои производственные мощности для сохранения конкурентоспособности. Возьмем для примера производителя жевательной резинки «Wrigley». Компания строит завод, закупает оборудование и меняет его только тогда, когда оно совершенно изнашивается.
Это относится к любому производству, обладающему устойчивым конкурентным преимуществом, в то время как другим предприятиям, чтобы угнаться за конкурентами, приходится менять и обновлять производственные мощности гораздо чаще.
Компания, обладающая устойчивым конкурентным преимуществом, имеет достаточные внутренние резервы для финансирования покупки любого нового оборудования или новых заводов. Другим же компаниям ради постоянного обновления производственных мощностей, необходимого для поддержания конкурентоспособности, приходится влезать во все новые долги.
Посмотрим на балансовый отчет «Wrigley», компании с долговременным конкурентным преимуществом.
Стоимость ее производственных мощностей, зданий, оборудования составляет 1,4 миллиарда долларов, задолженность — 1 миллиард, прибыли — порядка 500 миллионов долларов в год. А теперь сравним это с компанией GM, лишенной устойчивого конкурентного преимущества, стоимость заводов и оборудования которой составляет 56 миллиардов долларов при 40 миллиардах долларов долгов и убытках, которые компания терпит последние два года.
Жевательная резинка — это такой продукт, который с годами меняется мало, а звучный бренд «Wrigley» обеспечивает компании полное превосходство над конкурентами. GM же приходится на равных конкурировать со всеми автомобилестроительными компаниями планеты, и она должна постоянно обновлять и совершенствовать свои автомобили, чтобы сохранять конкурентоспособность. А это означает, что ей приходится постоянно модернизировать и переоснащать свои заводы.
С точки зрения акционеров, производство жевательной резинки — бизнес гораздо более эффективный и прибыльный по сравнению с производством автомобилей. Судите сами: инвестиции в 100 тысяч долларов, вложенные в компанию в 1990 году, в 2008-м стоили бы примерно 547 тысяч долларов. Но если бы в 1990 году вы вложили те же 100 тысяч долларов в GM, то к 2008 году имели бы лишь 97 тысяч. Разница составляет 460 тысяч долларов в пользу акционеров «Wrigley». Они счастливо богатеют на жвачке, в то время как деньги акционеров GM тают.
Как говорит Уоррен, устойчивое производство продукта, который нет необходимости менять, равносильно устойчивому доходу. Ведь производителям не приходится тратить огромные деньги на постоянное обновление средств производства во имя сохранения конкурентоспособности, а значит, свободные средства можно использовать для получения еще больших прибылей. Чтобы разбогатеть, нужно сначала заработать деньги, а потом они принесут вам еще больше денег. Но это при том условии, что вам не приходится тратить их направо и налево только ради того, чтобы не отстать от других.
<< | >>
Источник: Мэри Баффет, Дэвид Кларк. Как найти идеальную для инвестора компанию. 2009
Вы также можете найти интересующую информацию в электронной библиотеке Sci.House. Воспользуйтесь формой поиска:

Еще по теме ГЛАВА Здания, оборудование, средства производства: то, что, по Уоррену, лучше бы не менялось:

  1. ГЛАВА Денежные средства и их эквиваленты: чем больше, тем лучше
  2. ГЛАВА Чистая прибыль: на что смотрит Уоррен
  3. ГЛАВА Отчет о движении денежных средств: где Уоррен ищет деньги
  4. ГЛАВА Операционные расходы: на что Уоррен смотрит особенно внимательно
  5. Фирмы производят товары и услуги, используя труд, землю и капитал (здания и станки), то есть факторы производства.
  6. ГЛАВА Где Уоррен ищет исключительные компании?
  7. ГЛАВА Процентные расходы: то, чего Уоррен сторонится
  8. ГЛАВА Прибыль до вычета налогов: цифра, которой пользуется Уоррен
  9. ГЛАВА Как Уоррен определяет время для продажи
  10. ГЛАВА С чего Уоррен начинает: отчет о прибылях и убытках
  11. ГЛАВА Расходы на исследования и разработки: почему Уоррен не любит их