5. Fed и Казначейство: дефицитфинансирования


Fed является формально независимой организацией,которая не подчиняется инструкциям Казначейства
или любого другого органа администрации. В неко-торых других странах центральные банки, как, на-пример, Банк Англии, не являются независимыми ив случае возникновения разногласий должны подчи-няться решениям Казначейства. Почему это обстоя-тельство является важным? Независимость централь-ного банка имеет значение потому, что правитель-ство, которое не может в достаточной степени под-нять налоги, чтобы покрыть свои расходы, вынужде-но искать другие способы финансировать свои за-купки. Таких способов только два. Первый — это за-нять у населения, второй — напечатать деньги.
В Соединенных Штатах Казначейство, оплачива-ющее счета правительства, не имеет права печататьденьги. Единственной возможностью финансироватьизбыток расходов над поступлением налогов являет-ся для него получение займоа В других же странахлибо Казначейство, либо правительство имеют воз-можность контролировать печатание денег и могут,таким образом, решить проблему финансированиясвоего дефицита за счет печатания денег повышен-ной эффективности. Эмиссия наличных денег — этосамый легкий и поначалу безболезненный путьоплатить необходимые правительству товары. Вэтом случае нет нужды увеличивать налоги, чтобыфинансировать расходы. Необходимо лишь вклю-чить печатный станок. В затруднительной ситуациимногие правительства прибегают именно к печата-нию денег. А это чаще всего приводит к инфляции.
Независимость была предоставлена Fed именнодля того, чтобы попытаться минимизировать веро-ятность использования правительством США де-нежной эмиссии для финансирования бюджетногодефицита. Но сам по себе факт наличия у Fed фор-мальной независимости не может служить полнойгарантией того, что дефицит не будет финансиро-ваться путем денежной эмиссии. Возвращаясь к ба-лансу Fed в табл.
27-1, мы видим, что главной стать-ей его активов являются правительственные ценныебумаги. Мы уже знаем, что всякий раз, когда Fedпокупает правительственные ценные бумаги, онаувеличивает количество денег повышенной эффек-тивности. Предположим теперь, что федеральноеправительство имеет дефицит бюджета и продаетоблигации, чтобы финансировать этот дефицит. ЕслиFed покупает облигации, создавая тем самым деньгиповышенной эффективности, то в этом случае цент-ральный банк действительно позволяет правитель-ству финансировать свои расходы, напечатав деньги.Таким образом, Казначейство и Fed делят между со-бой ответственность за финансирование дефицитапутем выпуска в обращение денег повышенной эф-фективности.
Однако не все придерживаются мнения, что Фе-деральная резервная система должна быть независи-
мой. Некоторые экономисты и политики полагают,что любая избранная администрация должна иметьвозможность самостоятельно проводить как денеж-ную, так и фискальную политику. Как они считают,недемократично назначать специальных чиновни-ков, контролирующих денежную политику, котораясама по себе, как мы увидим в последующих главах,может оказывать мощное влияние на инфляцию ивыпуск продукции. Другие же утверждают, что на-личие независимого центрального банка являетсяболее предпочтительным, поскольку в противномслучае политикам было бы очень легко за короткийсрок увеличивать обороты экономики, печатая день-ги и не беспокоясь об инфляционных последствиях,которые возникнут несколько позже. В действитель-ности Fed, как и Верховный суд, учитывает в своейдеятельности результаты выборов и там, где это воз-можно, старается не противодействовать экономи-ческой политике, проводимой администрацией. Од-нако при этом она сохраняет формальную незави-симость и иногда использует ее на практика
<< | >>
Источник: С. Фишер, Р.Дорнбуш, P. Шмалензи. Экономика. 1995

Еще по теме 5. Fed и Казначейство: дефицитфинансирования:

  1. 3. Fed и количество денег в обращении
  2. КАЗНАЧЕЙСТВО
  3. КАНЦЛЕР КАЗНАЧЕЙСТВА
  4. Государ- ственное казначейство США впервые выпустило облигации с индексируемым относительно уровня цен доходом.
  5. Активы
  6. Денежная политика
  7. 1. Функции Федеральной резервнойсистемы
  8. Контрольные и фактические темпы ростаденежной массы
  9. 2. Баланс федеральной резервнойсистемы
  10. 2. Денежная масса и процентнаяставка в состоянии равновесия
  11. Контрольные вопросы
  12. Глава 29. Экономикап деньги
  13. Операции на открытом рынке
  14. ОПЕРАЦИИ ЭМИССИОННЫЕ
  15. ЭМИССИОННЫЕ ОПЕРАЦИИ
  16. Деньги повышенной эффективностии денежная масса