загрузка...

7.5. НАЗНАЧЕНИЕ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ. ИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ


Для устойчивой и стабильной денежно-кредитной системы необ-ходим гибкий механизм денежно-кредитного регулирования экономи-ки. С этой целью проводят денежно-кредитную политику, представ-ляющую собой совокупность мероприятий, осуществляемых Цен-тральным банком и направленных на регулирование денежной массы, обращающейся в данный момент в стране. Поскольку денежная масса в основном создается в процессе кредитно-депозитной деятельности коммерческих банков, регулирование ее структуры Центральный банк осуществляет посредством контроля и управления операциями финан-сово-кредитных институтов второго уровня.
Денежно-кредитная политика, направленная на расширение де-нежной массы, кредитных отношений и стимулирование денежно-кредитной эмиссии, называется кредитной экспансией. Если денежно-кредитная политика направлена на снижение деловой активности в периоды экономического подъема или сдерживание инфляционных процессов и соответственно на ограничение денежно-кредитной эмис-сии, то она называется кредитной рестрикцией.
Инструментами денежно-кредитной политики являются:
- установление обязательных резервных норм (требований);
- кредиты рефинансирования;
- учетные операции;
- операции с государственными ценными бумагами.
Охарактеризуем каждый инструмент денежно-кредитной полити-ки в отдельности, выявим их особенности и степень эффективности воздействия на макроэкономическое регулирование.
Установление минимальных резервных норм (требований).
Минимальные резервные нормы – это обязательная норма вкла-дов коммерческих банков в Центральном банке, устанавливаемая в за-конодательном порядке и определяемая как процент от общей суммы вкладов коммерческих банков. Норма минимальных резервов зависит от вида вкладов (срочные, бессрочные депозиты), их величины.

ЭКОНОМИКА.Макроэкономика


Резервные нормы размещаются на бессрочном вкладе Центро-банка. Формирование обязательных резервов преследует несколько це-лей.
Во-первых, обязательные резервные нормы гарантируют мини-мальный уровень ликвидности коммерческих банков, т.е. для покры-тия текущих расходов банка и снижения степени риска неуплаты по обязательствам.
Во-вторых, обязательные резервные нормы формируют базу де-нежных фондов, используемых в операциях рефинансирования и про-ведения аукционных открытых операций с государственными бумага-ми.
В-третьих, обязательные резервные нормы используются как важный инструмент денежно-кредитной политики ЦБ. Результатом повышения нормы обязательных резервов является сокращение коли-чества свободных денежных ресурсов, находящихся в распоряжении коммерческих банков и используемых ими в активных операциях. Данные действия приводят к сужению кредитных возможностей рын-ка, а цена ссудного капитала повышается для всех экономических субъектов. Этот механизм государственного регулирования часто ис- пользуется для сдерживания инфляции - проведения политики кредит-ной рестрикции, и, наоборот, проводя политику кредитной экспансии, Центральный банк будет снижать нормы обязательных резервов.
Влияние изучаемого инструмента денежно-кредитной политики на макроэкономическое равновесие описывается эффектом депозитно-го (банковского) мультипликатора. Депозитный (банковский) мульти-пликатор позволяет определить прирост денежной массы или иначе, созданных банками новых денег. Чем шире сфера депозитных услуг, тем меньше привлеченных денежных средств будет оседать на счетах в качестве банковских резервов. Основную сумму депозитных денег банки будут направлять на кредитные операции. Таким образом, ком-мерческие банки, осуществляя активные операции, создают новые деньги. При возвращении кредитов новые деньги «уничтожаются» и денежная масса снова сокращается.
Более подробно процесс создание новых денег банками проиллю-стрируем на следующем примере.
Допустим, в коммерческом банке сумма депозитов составляет 100 ден. ед. Часть полученной суммы банк обязан хранить в резервном фонде, минималь-ный предел которого устанавливается Центральным банком с помощью инст-румента обязательных резервных требований. Допустим, норма обязательных резервов составляет 10 %, что будет означать для коммерческого банка сокра-щение его капитала до 90 ден. ед. Эти оставшиеся денежные средства банк на-правит в кредитные операции. Процесс создания новых денег не ограничивается одним банком. Клиент, получивший деньги в одном банке, может разместить их в другом коммерческом банке. Дополнительный прирост банковских вкла-дов, другого коммерческого банка, составит 90 ден. ед., из которых 9 ден. ед. останутся в форме банковских резервов, а 81 ден. ед. будет предоставлена кли-ентам в виде кредитов. Таким образом, процесс создания новых денег будет продолжаться на последующих этапах увеличения депозитов в системе банков, но до определенного предела.
Величину прироста денежной массы можно определить с помо-щью формулы

ЭКОНОМИКА.Макроэкономика


где ?М - прирост денежной массы; md - коэффициент депозитного (банковского) мультипликатора; ?D - прирост депозитов.
Коэффициент депозитного (банковского) мультипликатора опре-деляется формулой

ЭКОНОМИКА.Макроэкономика

,
где rr – норма обязательных резервных требований.
Коэффициент депозитного (банковского) мультипликатора пока-зывает, во сколько раз коммерческие банки увеличивают размер де-нежной массы в обращении.
В нашем примере при уровне резервной нормы, равной 10 %, и первоначальной сумме депозита 100 ден. ед. прирост денежной массы вследствие действия эффекта мультипликационного расширения со-ставит величину, равную 1000 ден. ед.
Следует отметить, что эффект депозитного мультипликатора уве-личивает денежную массу, но не ведет к росту национального богатст-ва, поскольку «созданные» деньги являются долговыми обязательст-вами.
Данный инструмент денежно-кредитной политики предполагает достижение более тесной связи между эмиссией денег и потребностью в них.
Кредиты рефинансирования
Центральный банк предоставляет кредитные ресурсы коммерче-ским банкам, осуществляя тем самым операции рефинансирования.
В свою очередь, коммерческие банки также кредитуют уже хозяйствую-щие субъекты и население с целью получения прибыли в виде ссуд-ных процентов. Таким образом, чем выше будет ставка рефинансиро-вания для коммерческих банков, тем дороже будут кредитные ресурсы для субъектов рынка и наоборот. Применяя данный инструмент де-нежно-кредитной политики, увеличивая или уменьшая ставку рефи-нансирования, Центральный банк имеет в распоряжении гибкий меха-низм регулирования предложения денег, а также косвенно воздейству-ет на ссудные ставки коммерческих банков.
Кредиты рефинансирования дают коммерческим банкам возмож-ность минимизировать запасы своих ликвидных активов, которые можно позаимствовать у Центробанка. Различают учетные и ломбард-ные кредиты рефинансирования.
Учетные (дисконтные) кредиты – ссуды, предоставляемые ЦБ банковским организациям под учет векселей, т.е. выдаваемые ЦБ по-средством покупки у банков векселей до истечения срока обраще-ния.
Ломбардные кредиты – предоставляемые ЦБ кредитным органи-зациям процентные ссуды под залог государственных бумаг.
Учетные операции
Учетная операция Центрального банка – это действия Центро-банка по покупке высоколиквидных ценных бумаг раньше срока их погашения у коммерческих банков. Таким образом, официальная учетная ставка Центрального банка – это плата, взимаемая им при по-купке у коммерческих банков государственных облигаций, векселей с удержанием в свою пользу определенного процента. Назначая величи-ну учетной ставки, Центральный банк определяет низшую планку учетной ставки коммерческих банков. Величина учетной ставки на-прямую влияет на ставку рефинансирования. Чем выше уровень учет-ной ставки, тем выше стоимость кредитов рефинансирования ЦБ и на-оборот.
Проведение операций на открытом рынке
Данные операции предполагают аукционную куплю – продажу государственных ценных бумаг. При покупке ценных бумаг Центро-банком на открытом рынке увеличивается объем ресурсов коммерче-ских банков, и, наоборот, при продаже ценных бумаг денежная масса будет уменьшаться. Как следствие, данные действия в конечном итоге влияют на величину стоимости кредитных ресурсов в банковской сис-теме в целом.
Механизм использования данной операции заключается в сле-дующем. В период кредитной экспансии и острой нехватки ликвидных средств Центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческих банков. Соответствующие суммы поступают на их резервные счета, повышая величину минимальных резервов. Как следствие, увеличи-ваются ресурсы коммерческих банков, появляются новые возможности расширения активных операций, смягчаются условия получения ссуд-ного капитала для предпринимателей и населения, оживляется деловая конъюнктура.
В период высокой деловой активности Центральный банк «навя-зывает» коммерческим банкам покупку ценных бумаг, соответственно сумма зарезервированных ими средств уменьшается, а также сокраща-ется ресурсная база кредитных организаций. Таким образом, регулируя спрос и предложение ценных бумаг на рынке, Центробанк влияет на совокупный объем денежной массы. Операции на открытом рынке оказывают быстрое корректирующее воздействие, так как инициирует-ся частая периодичность их проведения.
Операции на открытом рынке могут быть прямыми и обратными. Прямые операции представляют собой обычную покупку-продажу и предполагают полный расчет в течение дня совершения сделки (сделка «спот»). Обратная операция заключается в купле-продаже ценных бу-маг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установ-ленному курсу, определяемому на основе аукционных торгов (сделки «своп»). Процентные платежи, причитающиеся по данным бумагам в период нахождения их в распоряжении Центрального банка, будут принадлежать кредитным организациям. Эта операция осуществляется путем заключения соглашения между Банком России и кредитной ор-ганизацией об обратной покупке-продаже государственных бумаг. Это удобный и активный инструмент, применяемый коммерческими бан-ками для управления ликвидностью.
Операции на открытом рынке являются наиболее популярным и современным методом регулирования денежно-кредитной политики. Сегодня в денежно-кредитной политике наблюдается тенденция со-кращения резервных требований и снижения объема кредитных опе-раций, что компенсируется усилением роли операций на открытом рынке. Они характеризуются большей гибкостью, многообразием фи-нансовых инструментов и прозрачностью посылаемых рынку сигналов относительно направления денежной политики. Обратные операции еще являются методом более мягкого воздействия на денежный ры-нок.
Итак, в зависимости от экономической ситуации Центральный банк, используя название инструмента, проводит политику «дешевых» и «дорогих» денег. Дж. Кейнс считал, что для борьбы с растущей без-работицей и спадом производства необходимо проводить политику «дешевых» денег. Таким образом, политика «дешевых» денег включа-ет следующие меры:
1) понижение величины обязательных резервных норм;
2) понижение ставки по кредитам рефинансирования;
3) повышение учетной ставки;
4) покупка государственных бумаг на открытом рынке.
Конечным итогом действий Центрального банка будет создание благоприятных условий роста инвестиций.
Политика «дорогих» денег, по мнению Дж. Кейнса, должна про-водиться в случае усиливающегося роста инфляции, для чего приме-няют следующие действия:
1) повышение величины обязательных резервных норм;
2) повышение ставки по кредитам рефинансирования;
3) понижение учетной ставки;
4) продажа государственных ценных бумаг на открытом рын-ке.
Данные действия ограничивают рост предложения денег, а кре-дитные ресурсы коммерческих банков становятся дорогими.
Концептуальные основы денежно-кредитной политики в данном ее виде получили широкое распространение в странах с рыночной эко-номикой, особенно монетарные принципы распространены в Евросою-зе. Это свидетельствует об ее эффективности и способности решать экономические проблемы.
<< | >>
Источник: И.В. Дегтярева. ЭКОНОМИКА.Макроэкономика. 2004

Еще по теме 7.5. НАЗНАЧЕНИЕ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ. ИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ:

  1. 24.Эффективность денежно-кредитной политики. Особенности и основные направления денежно-кредитной политики в Республике Беларусь.
  2. 4. Денежно-кредитная политика: цели, инструменты
  3. Инструменты денежно-кредитной политики
  4. Раздел 5. Денежно - кредитная система и денежно – кредитная политика государства
  5. 14.2. Современные кредитно-денежные механизмы и политика кредитно-денежного регулирования
  6. Глава 14. Кредитно-денежная система и политика кредитно-денежного регулирования
  7. 4. Денежно-кредитная политика: цели, инструменты
  8. Вопрос 92 Денежно кредитная политика: цели и инструменты
  9. 2.4. Цели и инструменты кредитно-денежной политики.
  10. 5.7.1. Инструменты бюджетно-кредитной и денежной политики
  11. 5.7.1. Инструменты бюджетно-кредитной и денежной политики
  12. 9.1. Основные инструменты денежно-кредитной политики
  13. 9.3. Сущность, цели и инструменты денежно-кредитной политики